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启明信息公司前景怎么样(启明信息公司股票前景怎么样)

时间:2021年12月02日 10:31:46来源:投稿浏览:249次
[导读] 本文精编自中金公司《启明医疗,经导管瓣膜介入治疗先驱者》摘要:人口老龄化是一个不可阻挡的国际性大趋势,心脏瓣膜手术市场又是一个因人口老龄化而需求越来越大的“蓝海”。启明医疗是国内首家上市TAVR(主动脉瓣置换)产...

本文精编自中金公司《启明医疗,经导管瓣膜介入治疗先驱者》

启明医疗能否「十年十倍」?领跑罕见无跨国巨头「蓝海赛道」

摘要:人口老龄化是一个不可阻挡的国际性大趋势,心脏瓣膜手术市场又是一个因人口老龄化而需求越来越大的“蓝海”。启明医疗是国内首家上市TAVR(主动脉瓣置换)产品的企业,在中国享有79.3%的市场份额,上市不到半年里股价接近翻倍,高瓴作为基石投资者浮盈近2.6亿港币,回报丰厚。

心脏瓣膜手术市场,老龄化下的又一蓝海

心脏瓣膜是心脏血流的单向阀门,控制着心房与心室,心室与动脉之间的血液单向血液流通。包括主动脉瓣(左心室/主动脉)、肺动脉瓣(右心室/肺动脉)、二尖瓣(左心房/左心室)、三尖瓣(右心房/右心室)。

四类瓣膜手术中主动脉瓣最早突破,主动脉瓣所处位置在主动脉与左心室链接处,为心脏主体之外,因此主动脉瓣膜是四类瓣膜手术中相对简单的术式,也是发展较快的一类TVT手术。肺动脉瓣膜,以及二尖瓣、三尖瓣手术不仅需解决瓣膜问题,还需涉及心肌相关运动问题,手术相对复杂,但潜在市场空间良好。

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瓣膜手术逐步微创化,TVT日益成熟。全球手术术式从1950-1970s高风险的开胸瓣膜修复和瓣膜置换手术,到1990s微创心脏瓣膜手术,2000s后经导管瓣膜介入治疗(TVT)开始发展。手术术式逐步微创化,TVT由于创伤性小、术后恢复快、再狭窄后可重复操作的特点,逐步为越来越多医生所接受。

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中金公司指出,多项因素催化经导管瓣膜市场高速增长:

①经导管心脏瓣膜疗法表现出更好的临床数据,包括安全性有效性数据;

②口老龄化加剧,衰老会造成瓣膜退化,进而导致心脏相关结构性疾病,心脏的相关结构性疾病发病率上升。同时,其他手术类型对于老年人的风险

③相对更大,相较之下经导管心脏瓣膜是该类高风险人群的更佳选择;未来持续增长的合资格从业人员,以及可逐步扩大的适应症范围。

罕见无跨国企业涉足的「赛道」

据统计,TAVR(主动脉瓣置换术)最终空间达100-150亿美元,再考虑经导管二尖瓣、三尖瓣、肺动脉瓣修复/置换,估计整个经导管心脏瓣膜市场空间在300亿美元以上。

TVTCHICAGO会议估计全球2025年TAVR接近29万例

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并且在TAVR市场,或受限于准入法规,目前爱德华、美敦力、波科均未有相关产品在国内上市。在中国的高值医用耗材市场上,TAVR属于罕见的无跨国企业涉足的「赛道」领域。

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可以先于外资企业占领市场,这大大激发了国内企业的创新热情,一批靠自主研发的技术型国内企业拔地而起。其中包括,已有产品获批上市的启明医疗、杰成医疗、微创心通,属于第一梯队。第二梯队正在临床开发中的公司包括沛嘉医疗、蓝帆医疗等,基本形成3+N格局。

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启明医疗能否「十年十倍」?

纽交所上市的爱德华生命科学,主营心脏瓣膜及心脏重症监护服务。2007年,爱德华生命科学推出经导管心脏瓣膜Edwards SAPIEN并在欧洲上市销售。除核心瓣膜产品具备较高技术壁垒外,关键政策支持、临床结果向好、升级产品的推出及适应症范围的不断拓展,多因素催化公司股价一路走高,实现「十年十倍」的走势,远超同期标普500等指数的变化。

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启明医疗是国内首家上市TAVR产品的企业,按照2018年TAVR产品的植入量计算,公司在中国享有79.3%的市场份额。公司首款产品VenusA-Valve已于2017在中国上市,目前升级版产品VenusA-Plus正在国内申请注册,第三代产品Venus-A-Pilot处于临床前阶段,预计2020-2023年期间升级产品将陆续上市。2018年公司通过收购Inter Valve和Keytone进一步丰富用于脑保护的配套产品。

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启明医疗股价近期创下历史新高,从2019年12月10日港股上市到现在,不到半年里股价接近翻倍,高瓴作为基石投资者浮盈近2.6亿港币,回报丰厚。

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编辑/jasonzeng

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