张坤职业生涯最大回撤:-32.98%
葛兰职业生涯最大回撤:-64.71%
傅友兴职业生涯最大回撤:-49.73%
谢治宇职业生涯最大回撤:-30.94%
……
A股市场数以亿计的投资者,能够当上公募基金经理的只有2490位,实打实的万里挑一。
而这两千多位基金经理中,能够称得上明星基金经理的,不过一百个。个个都是高学历、高能力、高智商的人中龙凤,投资能力和对于投资的见解更是全国最顶尖的那一档。
但即使如此牛逼,亏掉底裤的也大有人在。
经过大量数据调研,网叔为大家整理出了一份明星基金经理亏钱名单。
这份名单分为两部分,不仅有经历过一大轮牛熊,身经百战的投资老将。还有最近几年业绩优秀,收益率爆表,但没有经历一大轮牛熊的新锐明星基金经理。
接下来咱们来看名单:
这是经历过一轮牛熊的投资老将。
2019年的冠军基金经理刘格菘,最多亏了62.89%
我国唯一的一位“10年10倍”基金经理朱少醒,最多亏了58.96%
我国唯二穿越两轮牛熊,年化收益20%+的巨佬周蔚文,最多亏了56.23%
2次穿越牛熊,10次斩金牛的兴全基金灵魂人物董承非,最多亏了53.06%
...
这些都是经历过至少一轮牛熊,投资能力已经被市场认可的大佬基金经理。管理着百亿,甚至千亿资金,在资本市场呼风唤雨,但也难逃腰斩的宿命。
亏损较少的张坤、饶晓鹏等也亏了30%左右。没被腰斩是因为他们没经历2008年的暴跌,上证指数当时跌了73%。
这是没经历过一轮牛熊的新锐基金经理。
医药第一人葛兰,最多亏了64.71%
科技行业超强新锐冯明远,最多亏了30.52%
中欧台柱子周应波,最多亏了22.69%
...
头顶一大堆光环的明星基金经理葛兰最多亏了64.71%。其他明星基金经理也亏30%左右,亏损主要发生在2018年的大熊市期间。
大熊市来了,即使明星基金经理也逃不过。
一、这些牛逼基金经理都是怎么亏钱的?
网叔从这些明星基金经理中挑出5个,具体讲讲他们的亏钱往事。
1、朱少醒:遇到2008年大股灾
朱少醒是我国公募基金界唯一一个实现“十年十倍”的基金经理。其掌管的富国天惠更是创造了15年20倍的超级收益,但就是这么强的一个人也扛不住回撤。
2008年1月15日至2008年11月7日,朱少醒管理的富国天惠净值足足回撤了58.91%。
朱少醒的操作理念是选择好的成长股,长期持有,不择时。
正是因为不择时,所以在碰到市场暴跌时,净值就不可避免的出现大回撤。
这是当时上证指数的走势。
2005年6月到2007年10月,上涨指数从1000点起步,最高涨到6124点,足足涨了6倍,是A股历史上最大的一次牛市。
短期内涨幅过大,必然积累巨大的泡沫。
2007年10月,市场泡沫破灭,上涨指数1年内跌了73%,整个市场被膝盖斩。
覆巢之下,安有完卵。
暴跌之下,朱少醒管理的富国天惠净值足足回撤了58.91%。
不过,得益于重仓股全部跑赢大盘,朱少醒仍跑赢大盘十几个百分点。
这是持仓中跌得最狠的几只股票:
农产品,跌了66.27%
中兴通讯,跌了63.69%
苏宁易购,跌了62.95%
贵州茅台,跌了61.51%
全部小于整个市场73%的跌幅。
2、张坤:遇到2015年股灾
张坤就不用多说了吧,我国TOP1公司的“公募一哥”,首个管理资产规模超千亿的权益类基金经理。
但即便如此牛逼,也同样扛不住市场下跌带来的回撤。
他最大的一次回撤发生在2015年6月16日至2016年1月28日。管理的易方达中小盘净值足足回撤了32.98%。
张坤的投资理念是长期持有伟大的公司,不择时。
也正因为不择时,在碰到2015年下半年股市暴跌时,净值就不可避免的回撤了。这点和朱少醒是同病相怜。
这是2015年6月前后市场走势。
2015年6月,上证指数达到5178点,一场持续1年的大牛市就此达到顶点。
之后,千股跌停、3次熔断,场面异常惨烈。上证指数最多跌了49%。
期间,张坤重仓的白马股也未能幸免于难。
泸州老窖,跌了30.11%
五粮液,跌了28.54%
宇通客车,跌了21.79%
贵州茅台,跌了15.62%
幸运的是,这些白马股跌幅小于大盘,易方达中小盘净值也就回撤了32.98%,跑赢大盘十几个百分点。
3、谢治宇:遇到黑天鹅
谢治宇是公募界首个80后投资总监,管理兴全合润8年,创造了700%的收益,平均每年赚30%。
但这么年轻有为的基金经理竟然在回撤中跑输了大盘。
2018年,在中美贸易摩擦和去杠杆收紧市场流动性的双重挤压下,大盘足足跌了一整年,沪深300指数跌了29.15%。谢治宇的兴全合润未能幸免于难,2018年1月25日至2018年10月30日回撤了30.94%,跑输沪深300指数2个百分点。
按说谢治宇是明星基金经理,操作水平一流,又不参与题材炒作,不至于跑输大盘。
那他为什么跑输大盘呢?
遇到黑天鹅了。
2018年5月31日,由于光伏补贴财政压力越来越大,发改委对光伏行业踩了急刹车,史称“531新政”。
531新政后,光伏行业速冻,业内人士戏称“下半年不用干活了”。光伏股票也跌成了狗。
这是谢治宇第六大重仓股隆基股份的走势。531新政之后,直接腰斩。
遭遇黑天鹅、重仓股腰斩,纵天纵英才,谢治宇也回天乏力,只能跑输大盘。
4、傅友兴:参与炒作惨重重创
傅友兴一向以风格稳健著称,仅用一半的股票仓位就能跑赢大盘(年化15%),被誉为基金界的“防守大师”。
但防守大师也有防不住的时候。
2015年6月4日至2015年9月15日,他管理的广发聚丰A回撤了49.73%。
回撤的外因是这只基金股票仓位重,又恰逢2015年下半年股市暴跌。
不过,主因还是傅友兴当时没禁住炒短线、赚快钱的诱惑。
这是2015年牛市之前,傅友兴广发聚丰A的十大重仓股。
万华化学、双汇发展、大华股份、海康威视、格力电器、伊利股份...
每一个都是大白马。傅友兴当时的管理风格还是价值投资。
不过牛市一来,傅友兴就变了。
这是2015年牛市结束前傅友兴的持仓。
十大重仓股中,没有一个大白马,一水的小盘题材股。
在接下来的暴跌中,
尚荣医疗,跌了66.53%
千红制药,跌了60%
华宇软件,跌了58.23%
重仓股暴跌,傅友兴不出现大回撤才怪。
5、葛兰:参与炒作惨遭重创
葛兰,颜值与实力并存的“医药女神”。从业5年,年化收益率31%,是新锐基金经理中的翘楚。
但她的回撤也是新锐基金经理中最大的。
2015年6月4日至2015年9月15日,他管理的中欧明睿新起点回撤了64.71%,跑输大盘26个百分点。
和傅友兴一样。市场暴跌只是葛兰回撤的外因,主因还是参与题材炒作,且葛兰比傅友兴炒的更厉害,同时踩雷乐视网和暴风影音。
这是中欧明睿新起点2015年的十大重仓股。
金证股份、银之杰、汉得信息...
每一个都是2015年牛市中被爆炒的对象。
乐视网、暴风影音更是两次上十大重仓股名单。
炒作必然是一地鸡毛,葛兰持仓最久的金证股份跌了57.8%,严重拖累基金净值。
二、明星基金经理的亏钱原因总结
1、明星基金经理为什么会亏钱?
(1)明星基金经理也无法准确预测市场走势
股市是人性的博弈。人性中充满了贪婪和恐惧,是这个世界上最难预测的东西。
你永远不知道一个贪婪的人会贪心到什么程度。
也永远不知道一个恐惧的人会惧怕到什么程度。
刚刚过去的抱团股行情就将人性的贪婪与恐惧演绎到淋漓尽致。
抱团股,贵的可以更贵。
三傻,便宜的可以更便宜。
整个市场都知道抱团股贵、三傻便宜。但谁也不知道哪天会风格切换。
而当风格真的切换后,所有人措手不及,甚至造成了一轮小型股灾。
所以,巴菲特从不预测市场,他说:“对于未来一年后的股市走势、利率以及经济动态,我们不做任何预测”。
千亿基金经理张坤更是这样评价自己预测市场的能力,“回顾过去,不是为了预判市场走势,而是再次提醒自己并不具备这个能力”。
事实上,没有人能够精准预判市场走势。如果能,即使每天只赚1%,长此以往,这个地球也迟早是你的。
记住这句在市场上流传甚广的话吧!
“没有人能预判下一秒市场是涨还是跌”
普通人不能,基金经理也不能,明星基金经理同样不能。
(2)基金经理大多全仓穿越牛熊
先科普个基金小知识:
基金公司对基金经理的考核是相对收益。
什么是相对收益呢?
简单点说,就是排名。
不管是赚还是亏,赚多还是赚少。
只要你比别的基金经理赚得多,你就牛逼。
只要你比别的基金经理亏得少,你还是牛逼。
这就形成了基金行业的悖论——没有基金经理敢踏空行情。
踏空的后果就是业绩排名下滑,就是奖金、地位的下滑。所以,即使预判到了市场可能会剧烈调整,明星基金经理也只能硬着头皮满仓干。
这是我国唯一一位“十年十倍”明星基金经理朱少醒富国天惠的仓位。
看橙色部分,那是股票仓位占比。股票仓位常年维持在90%以上。如果不是维持这么高的仓位,朱少醒也取得不了“十年十倍”的成就。
高仓位运行,大幅回撤在所难免。
2、未来,明星基金经理还会这么惨烈的亏吗?
答案就一个字:会。
这是沪深300指数的走势。
2008年,沪深300指数最多跌了73%
2009-2014年,沪深300指数最多跌了47%
2015年下半年,沪深300指数最多跌了48%。
2018年,沪深300指数又跌了33%。
A股容易暴涨暴跌,每隔几年来一次大跌。
只要明星基金经理还坚持满仓运行,迟早会发生惨烈的亏损。
即使在相对成熟的美股,这种大级别的下跌也是隔几年就来一次。
远的不说,就说近10年的纳斯达克长牛行情。
2015年下半年,纳斯达克指数跌了20%。
2018年下半年,纳斯达克指数跌了24%。
2020年初,在新冠疫情冲击下,纳斯达克指数更是在1个月内跌了33%。
常言道“常在河边走哪有不湿鞋”。
不管是成熟市场,还是新兴市场,隔几年暴跌一次已是常态。只要他们还在管理基金,未来一定会碰到同样惨烈、甚至更惨烈的行情。
三、如果在意基金出现巨大回撤,应该怎么选择基金经理?
市场每隔几年暴跌一次已成常态。公募基金每隔几年也可能出现一次大回撤。那大回撤就不可避免了吗?
并不是。
纵观基金史,巨大回撤(大跌时大幅跑输大盘)通常出现在炒题材的基金经理和抱团的基金经理身上。
避免巨大回撤,就避免买入题材基金经理和抱团基金经理的基金。
1、题材基金经理回撤大
再说说前面重点分析的几个回撤大的基金经理。
有没有发现一个问题。
同样面对市场暴跌,张坤和朱少醒能跑赢市场十几个百分点,傅友兴和葛兰却跑输市场十几甚至二十多个点。
为什么会出现这种情况呢?
傅友兴和葛兰当时参与了市场题材炒作。
这是当时张坤、傅友兴、葛兰重仓股的表现。
牛市期间,葛兰和傅友兴重仓股有数倍上涨,是当时炒作的对象。炒作之后,就是一地鸡毛,一直跌到现在。
给一张跌得最狠的洪涛股份的走势。
2015年下半年暴跌。之后更是阴跌不断,一直跌到现在,足足跌了88.9%。
张坤和朱少醒则不同,重仓基本面好的股票。熊市中,回撤比大盘小。市场企稳后,又能快速上涨,收复失地。
所谓题材,多是游资为了炒作垃圾股而制造出来的概念。
游资炒作时,鸡犬升天。游资一撤,一地鸡毛。
拒绝大回撤,远离题材基金经理。
2、抱团基金经理回撤大
春节后的这轮回调,哪些基金经理回撤最多?
看图:
这是主要基金经理代表基金过去1年涨幅与春节后最大回撤。
先看回撤大的。
有这么几位:
胡昕炜、萧楠、刘彦春、葛兰、张坤、赵蓓
他们有一个共同点:2020年抱团赛道股。
再看回撤小的。
有这么几位:
谢治宇和董承非是均衡风格,傅友兴是股债平衡,李永兴重仓低估值的大金融。
抱团一时爽,回撤起来要人命。
如果不愿意承担大回撤,切记,永远不要买抱团基金。
最后,网叔再送一个降低回撤的方法。
定投!
定投能不能降低基金回撤,数据来说话。
这是2015年6月15日,牛市顶点定投和一次性买沪深300指数基金的收益曲线。
看黄线,这是定投的收益曲线,最大回撤也就20%。
再看蓝线,这是一次买入的收益曲线,最大回撤超过40%。
-20% VS -40%
定投能避免一半的回撤。
五、经历一轮牛熊以上,但回撤控制得比较好的基金经理盘点
1、傅友兴
没有完美的基金经理。
入行之初,虽然参与了题材炒作,但这并不影响傅友兴获得“防守大师”的称号。
傅友兴控制回撤的手段是股债平衡。
股债平衡就是基金同时持有债券和股票。股票贵时,多买点债券;股票便宜时,多买点股票,通过仓位调整来控制基金回撤幅度。
这是他股债平衡的代表基金,广发稳健增长A,持仓基本上一半股票、一半债券。
2014年12月,傅友兴开始管理广发稳健增长A。
之后,市场大涨时,基金能跟上市场涨幅。市场大跌时,基金要么不跌,要么跌幅远小于沪深300指数。
傅友兴是中国回撤控制得最好的那几个基金经理之一。
2、蔡向阳
蔡向阳控制回撤的手段同样是股债平衡。
不过他的股票仓位比傅友兴重一些。傅友兴股票仓位是50%,蔡向阳是60%。所以他的基金回撤会比傅友兴大一些。
2014年5月,蔡向阳开始管理华夏回报A。
这是2015年以来,华夏回报A的业绩表现。
只在2016、2018年市场大调整时才出现过亏损,而且亏损幅度远小于沪深300指数。
3、董承非
董承非控回撤的主要方法是均衡配置各类资产。他的持仓比较均衡,大盘价值股、大盘成长股、小盘价值股、小盘成长股均有配置。
均衡配置的好处很明显,降低单一资产暴涨暴跌的风险。成长股跌时,有价值股撑着;价值股跌时,有成长股撑着。整体回撤就比较小。
除了资产配置,在市场风险较高时,董承非还会通过降仓位控回撤。2015年初,他就开始逐步将仓位,到2015年3季度,市场最危险的时候,他的股票仓位已经从74%降低至33%,一定程度回避了2015年下半年的暴跌。
在2015年下半年的那轮暴跌中,兴全趋势的最大回撤只有24%,只有沪深300指数(最大回撤47%)的一半。
4、张慧
张慧是成长风格基金经理中,少有的擅长防守的基金经理。
他防守的主要方式是在重仓成长股的同时配置一些价值股。类似于董承非均衡配置的思路。
得益于在组合配置方面的优化,他管理的基金波动性比大部分成长型基金都低,最近5年的最大回撤只要18.5%。
除了均衡配置。遇到市场行情不好时,大比例减仓也是他控制回撤的利器。
2015年一季度,他管理的华泰柏瑞创新A股票仓位还高达91%。但到市场最危险的三季度,股票仓位已经降到44%了。
2018年,他同样有过减仓行为。股票仓位从90%降至82%。
5、王克玉
或许是泓德基金有险资背景的关系。王克玉特别注重回撤,从业10年,最大回撤只有23.43%。是知名基金经理中回撤最小的,业内人士也因此称他“稳字当头”。
他控制回撤的方法有3个:
(1)多品种配置。在配置TMT、周期、消费等强势品种的同时,也会配置金融地产等防御性品种。
(2)分散持股。十大重仓占比股常年低于50%,个别时间甚至低于30%。
(3)小仓位择时。2015年10月,他临危接管泓德优选成长后,立马降低股票仓位。2018年,同样有降低股票仓位的行为。
风险提示:
文章仅供参考,非投资建议。股市有风险,投资需谨慎。
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