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双星新材股票未来10倍(双星新材股票怎么样)

时间:2021年12月11日 7:41:24来源:投稿浏览:398次
[导读] 长城证券发布投资研究报告,评级: 推荐。双星新材(002585)投资要点 1:PX-PTA-聚酯产业链的利润将会向聚酯端转移,为公司盈利提供空间:公司产品处于 PX-PTA-聚酯的产业链上,从 PX 未来产能投放来看,有约 2070 万吨产能正...

长城证券发布投资研究报告,评级: 推荐。

双星新材(002585)

投资要点 1:PX-PTA-聚酯产业链的利润将会向聚酯端转移,为公司盈利提供空间:公司产品处于 PX-PTA-聚酯的产业链上,从 PX 未来产能投放来看,有约 2070 万吨产能正在规划或建设中,足够匹配约 3160 万吨的PTA 增量,PX 或将进入长期过剩状态;从 PTA 未来产能投放来看,有约2700 万吨产能正在规划或建设中,近三年 PTA 复合表观消费增速约 10%,而今年国内产能增加量约 30%,PTA 也将进入过剩周期;从聚酯端的规划和在建项目来看,近两年聚酯端计划投产产能约 680 万吨,在产能匹配上低于上游的 PTA 的产能增速,也低于近三年需求的复合增速,我们判断产业链利润将进一步向聚酯端转移;

投资要点 2:BOPET 产业集中度将逐渐提升,未来供给压力有限:在国内 318.7 万吨总产能中,有 35.9 万吨处于关停状态,扣除关停产能,国内开工率达到 85.6%。在国内 BOPET 厂家中,双星新材产量最大,达到 45万吨,占国内有效产能的 15.9%。国内前五大厂家产能 129 万吨,占有效产能的 45.6%,前十大厂家产能 184.5 万吨,占有效产能的 65.2%,2020年和 2021 年国内产能释放主要是龙头企业的扩产,2020 年和 2021 年国内预计释放产能 38.5 万吨和 26 万吨,全年产能释放高于需求增速,但产能部分在当年四季度释放,对当年供给难以形成增量,若需求增速维持正常水平,全年 BOPET 供给压力增长有限。

投资要点 3:显示屏面积逐年增大,太阳能背板需求增加:2019 年,大面积面板出货量 8.273 亿片,同比增速 2.36%,大面积面板出货面积 2.089 亿平方米,同比增速 5.21%。大面积面板出货的面积增速超过出货量,由此可见出货的大面积面板尺寸逐渐扩大。 根据 IHS Markit 对液晶电视的出货尺寸统计,2015 年到 2017 年,液晶电视的平均尺寸分别为 39.2 英寸、41.4 英寸和 42.9 英寸,尺寸逐年增大。2017 年,国内光伏安装量 55.1GW,占全球安装量的 53.6%,2018 年,受到“531 光伏”新政的影响,国内安装量同比下降 16.65%,全球占比下降到 43.0%。根据智研咨询数据,2019 年全球新增光伏装机量约 123GW,较去年增长 11.2%;预测 2020 年全球新增光伏装机量约 140GW,预计增长 13.8%。2019 年我国光伏新增装机 30.1GW,同比下降 32%,光伏累计装机达到 203.3GW。预计 2020 年中国光伏装机在 35-45GW之间。

投资要点 4:公司账面资金充足,研发投入逐年增加:公司资产结构健康,没有长期借款和短期借款,同时公司账面资金充足,到 2019 年三季度,公司货币资金 13.65 亿,足以让公司抵御市场风险。公司注重研发,提升聚脂薄膜的附加值,不断加大研发和技改力度,不断开发新产品、新技术,提高产品附加值和精深加工能力,布局高阻隔超薄膜,磁控溅射、激光屏幕膜、 IM 基膜、强化 PET 背材基材、光学保护离型基材等新品量产,实现市场拓展,通过创新落实技术创先,实现“有中出新”,加速成果转化,不断焕发新的动能。2018 年研发费用达 1.22 亿元,占营业收入的 3.16%,公司以技术创新增强核心竞争力,形成持续成长的新动力。

投资要点 5:公司与众多国内外厂家建立了合作伙伴关系,并在 2019 年成为三星 VD 光学膜片全球供应商:公司对外注重外聘引“智”产学研合作,通过持续创新投入,研发实力逐步提升,形成以技术创新驱动企业发展,形成以市场为导向、多渠道立体式销售服务模式,在国内外市场建立完善的销售网络,拥有 5000 多家终端客户,一大批世界 500 强客户以及一批具有专业需求客户,实现企业转型升级中,保持自主创新能力。与众多国内外厂商建立了合作伙伴关系,拥有众多终端客户,包括三星、创维、TCL、 BOE、小米、长虹、康佳、康冠、冠捷等国内外品牌商、模切厂等,公司 2019 年成为三星 VD 光学膜片全球供应商。

投资建议:公司是国内 BOPET 龙头企业,多项目陆续建成并开始放量,同时公司加大研发,提高聚酯薄膜的经济附加值,我们预测 19/20/21 年EPS 分别为 0.16,0.18 和 0.32,对应 PE 分别为 31.51,29.11 和 15.73 倍,首次覆盖,给与 “推荐”评级。

风险提示:1、疫情持续扩散引起需求超预期下滑;2、公司产能投产不及预期

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本文来源:http://tiandingtougu.com/65827.html

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