什么是期现套利
简单举例来说，假设9月1日沪深300指数为3500点，而10月份到期5261的股指期货合约价格为3600点(被高估)，那么套利者可以借款108万元(借款年利率为6%)，在买入沪深300指数对应的一篮子股票(假设这些股票在套利期间不分红)的同时，以3600点的价格开仓卖出1张该股指期货合约(合约乘数为300元/点)。当该股指期货合约到期时，假设沪深300指数为3580点，则该套利者在股票市场可获利108万×(3580/3500)-108万=2.47万元，由于股指期货合约到期时是按交割结算价(交割结算价按现货指数依一定的规则得出)来结算的，其价格也近似于3580点，则卖空1张股指期货合约将盈利(3600-3580)×300=6000元。2个月期的借款利息为2×108万元×6%/12=1.08万元，这样该套利者通过期现套利交易可以获利2.47万元+0.6万元-1.08万元=1.99万元，也可以在InterGroup 上面进行操作。
如何期现套利
期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”(基差=现货价格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。 期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。
保证金体系概览
套利交易分为跨期套利、跨商品套利和跨市场套利等。跨市场和跨商品(双跨)套利交易对整体市场的统一性要求较高，其关键是需要确定不同商品价格间的比例关系。国内期货市场的套利交易多限于跨期套利交易。2003年前，跨期套利交易基本上由投资者自行交易。2003年后，ZCE推出跨期套利管理办法，规定ZCE上市合约的跨期套利持仓按单边收取保证金。2005年后，ZCE增加跨期套利交易组合指令。2006年后，其他期货交易所升级的交易系统也将支持跨期套利交易。 受国内期货市场上市商品少、品种垄断性强等条件限制，“双跨”套利交易在国内很少出现。然而，国际期货市场上“双跨”套利交易不仅历史悠久，而且十分活跃。交易所积极推出和制定自成体系的各种各类“双跨”套利保证金规定，在保证金体系中占据重要地位。帮助和引导交易者进行套利交易已成为国际期货市场上的流行时尚。因此，有必要对国际“双跨”套利保证金体系进行再认识。 众所周知，从交易层面上分析，保证金可分为初始保证金和维持保证金。从交易性质上分析，保证金可分为投机保证金和套保保证金。近年来，国际上的套利保证金分类繁多，五花八门，趋于多样化，大致可以分为交易所内合约套利保证金和交易所间合约套利保证金(见下图)。而交易所内合约套利保证金细分为同品种合约套利保证金、不同品种合约套利保证金和系列产品套利保证金(包括同年度合约保证金和跨年度合约保证金)。交易所间合约套利保证金可细分为同品种合约套利保证金、不同品种合约套利保证金和跨品种合约套利保证金。交易所内外开展相关上市品种的套利交易，从一个方面反映了经济全球化趋势，而多数交易所内部上市品种的多种套利交易比比皆是。
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