2020年正接近中点。回顾今年上半年，尽管a股市场存在广泛的震荡，但主线是明确的。一方面，技术、消费、医药等。继续表现强劲。另一方面，表现不佳的股票和低价股票继续被边缘化。
展望下半年a股走势，许多券商认为下半年不排除实施降息和再调整等宽松货币政策，而投资有望继续发挥其威力。在各种有利条件和相对宽松的流动性组合下，a股有望迎来牛市。在产业结构方面，5G产业链、新能源汽车等行业备受关注。
券商普遍持乐观态度
对投资者来说，最大的担忧是，今年下半年a股市场是否会大幅上涨。在这方面，许多证券公司是乐观的。
中信证券表示，a股将在今年下半年开始“牛市”。政策将推动根本性的修复。a股在全球配置中将更具吸引力。宽松的宏观流动性将会传导到股市。这三大因素将共同推动a股上涨。该机构认为，a股有望在第三季度末开始持续数月的上升趋势，这也是一个健康、稳定和可持续的缓慢牛市。
沈万红认为，今年下半年战略乐观情绪正在逐渐转向。至少我们可以预计今年下半年会出现一波“非常牛”的大反弹。
安森证券和郭进证券同样乐观。安森证券认为，考虑到a股整体杠杆不高，风险偏好也处于较低水平，外部情绪对整体市场的影响相对有限，即使构成短期扰动，也不会影响a股中期“复苏牛市”趋势。
郭进证券表示，首先，扩大内需的各种政策在下半年加快，这提振了市场风险偏好和企业利润。二是宽币种、宽信用的流动性环境将逐步得到确认，有利于a股市场的估值修复。最后，以a股为代表的新兴市场将继续受益于全球流动性宽松环境，未来1-2年外资将流入中国资本市场或成为趋势。
兴业证券认为，长期和全面的活力正在培育。随着a股市场供求的良性循环，注册制度和退市机制的建立，一个“活水”和新的资本市场生态，从全球的角度来看，考虑到高成本绩效和低配置率的因素，最好的资产是在中国的股票市场。a股在休眠期孕育着长期活力。我们正在经历一轮牛市。
下半年会有降准、降息吗？
关于下半年的经济政策展望，宽松的流动性政策已成为券商的共识。
中信证券认为，国内货币政策的重点是广泛的信贷“泄鱼”。预计仍有下调15个基点的空间，到年底社会金融增速将升至13%。郭进证券也持乐观态度，认为货币政策仍然宽松，银行间市场流动性充足，降息和调整空间仍然很大。
招商证券还表示，考虑到政策背景、国内经济形势、成本降低等因素，短期货币政策收紧的条件尚不具备，反周期调整的方向不会改变。特别是在特别国债集中发行阶段，央行可能会通过降低标准或公开市场操作来提供流动性支持。在降低成本的需求下，国内降息周期有望继续。结构性宽松的货币政策将继续是调整的重点，以增加对小微企业的支持。
相对来说，沈万红元的观点是比较趋同的。沈万红元证券认为，预算财务已经尽了最大努力，但空间有限，社会杠杆势在必行。2020年稳定增长的关键是增加社会福利
该机构建议关注三类行业：1)国内消费相关行业，包括一些总体估值仍不高、下半年复苏可能会加深的泛消费行业，如汽车及零部件、家用电器、轻工及家用电器、酒店、旅游、媒体和互联网、食品、饮料和医药等行业，这些行业上半年已经有所表现；2)科技、光伏新能源、新能源汽车产业链等先进制造业；3)一些估值低、下行风险低、繁荣程度提高或可能提高的行业，如证券交易商、保险、领先房地产、建筑材料等。
广发证券认为，市场将在长期轨迹中寻找合理的估值，并遵循三条路径：1)恢复居民消费需求，从旅游恢复、竣工拉动和线下恢复的角度重点关注休闲服务、机场、家电和黄金首饰；2)与国内消费出口相关的出口需求修复、内外需求共振、消费电子(苹果链)、机械设备和白色电力；3)生产和供应的修复，价值更低、更繁荣的“循环三剑客”(重型卡车、建筑材料、建筑机械)的修复，以及受益于现场革命的新基础设施(国际数据中心、医疗信息化)。
郭进证券认为，国内需求部门是高度确定性的，侧重于对国内需求部门的供需双方都有利的行业(消费和基础设施)。兴业证券认为，聚焦大创新、崛起的高端制造业和技术、家电和建材产业链以及黄金，从长远来看，科技的增长已经进入了一个较长时期的上行通道，“大创新”行业是一个趋势性的投资机会。
沈万红元认为，非累计可选消费预计将逐步受益于家庭储蓄率的上升，汽车是首选。新老基础设施仍是明确的方向，重点是5G、新能源汽车、半导体设备耗材和新创。建筑装饰、建筑材料和建筑机械行业领袖的投资机会。5G商业化引发的设备和应用终端的繁荣仍然是一个长期决定的基本趋势。耐心等待第三季度对外部科技需求的补充和验证。第二季度报告期可能是消费电子产品布局的窗口。物联网、超高清和5G应用终端云游戏有望在反弹阶段成为灵活的攻击方向。长期保持具有复利效应的主导核心资产配置。
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